일론 머스크가 이끄는 우주 기업 스페이스X(SpaceX)의 기업공개(IPO) 신청 문서가 공개되었다. 이번 공시를 통해 사상 최대 규모의 IPO를 앞둔 머스크의 비즈니스 제국이 얼마나 깊게 얽혀 있는지 그 실체가 드러났다.
그동안 머스크의 계열사들이 협력 관계에 있다는 사실은 잘 알려져 있었으나, 이번 문서에는 AI, 모빌리티, 통신, 인프라를 아우르는 상업적 계약과 금융 의무, 운영상의 의존성 등 그동안 공개되지 않았던 구체적인 내역이 대거 포함되어 있다.
📈 시가총액 2,400조 원을 향한 ‘머스크 연합체’의 내부 거래
이번 공시에 따르면 기업가치 약 1조 7,500억 달러(한화 약 2,400조 원)를 목표로 하는 스페이스X와 전기차 제조사 테슬라, 인공지능 기업 xAI, 그리고 소셜미디어 X(구 트위터) 간의 거래 규모가 급격히 확장되고 있음이 확인되었다.
테슬라 배터리 대량 구매
스페이스X와 자회사 xAI는 지난해 테슬라로부터 총 6억 5,000만 달러 상당의 제품과 서비스를 구매했다. 이 중 5억 6,000만 달러는 xAI가 구매한 대용량 배터리 시스템 ‘메가팩(Megapack)’에 집중되었다.
지상 기지용 사이버트럭 도입
스페이스X는 테슬라에 1억 4,400만 달러를 지출했다. 이 가운데 1억 3,100만 달러는 테슬라의 대형 전기 픽업트럭인 ‘사이버트럭’을 권장소비자가격으로 구매하는 데 쓰였다. 이는 약 1,000대 이상을 구매할 수 있는 규모로, 미국 전역의 지상 우주 기지 및 연구소에서 업무용 차량으로 활용된다.
소셜미디어 X 광고 집행
전통적인 광고를 거의 하지 않는 것으로 유명한 테슬라는 2025년 한 해 동안 소셜미디어 X에 400만 달러의 광고비를 집행했다.
이 외에도 테슬라와 머스크 개인이 공동으로 이용하는 개인 전용기 공유 계약, 머스크 소유의 사설 보안 업체에 지급된 경비 내역 등이 포함되었다.
또한 테슬라는 올해 초 스페이스X에 20억 달러를 투자하여 스페이스X의 클래스 A 주식 약 1,900만 주를 보유 중인 것으로 밝혀졌다. 다만 스페이스X의 덩치가 워낙 커 지분율은 1% 미만이다.
💻 미래 권력을 향한 합작: AI 데이터 센터와 반도체 공장
머스크 계열사 간의 협력은 단순한 물품 거래를 넘어 미래 기술 인프라 구축으로 확장되고 있다.
테라팹(Terafab) 프로젝트: 테슬라와 스페이스X는 수십억 달러 규모의 반도체 칩 제조 벤처인 ‘테라팹’ 공동 프로젝트를 추진 중이다. AI와 컴퓨팅 인프라를 내재화하겠다는 전략이다.
우주 AI 데이터 센터 구축
테슬라는 연간 100기가와트(GW) 생산을 목표로 하는 태양광 공장을 건설 중이다. 여기서 생산된 태양광 하드웨어는 스페이스X가 궤도상에 구축할 우주 AI 데이터 센터에 전력을 공급하는 용도로 사용될 예정이다.
⚠️ 투자자들이 주목하는 리스크: 27조 원 규모의 회계 부담
스페이스X가 로켓과 위성 인터넷을 넘어 AI 인프라 영역으로 사업을 확장함에 따라, 투자자들은 기업 지배구조와 자본 배분의 투명성에 대해 날카로운 시선을 보내고 있다.
가장 주목받는 부분은 xAI 및 사모펀드 ‘발로 이쿼티 파트너스(Valor Equity Partners)’의 자회사들과 얽힌 200억 달러(한화 약 27조 원) 이상의 AI 인프라 임대(리스) 의무다. 발로 이쿼티 파트너스의 창립자인 안토니오 그라시아스는 스페이스X의 이사회 멤버이기도 하다.
공시 문서에 따르면, 발로와의 AI 인프라 리스 거래 중 일부가 회계 기준상 ‘매각 후 재임대 실패(Failed sale-leaseback)’로 처리되었다. 이로 인해 스페이스X는 수십억 달러에 달하는 관련 의무를 대차대조표상 ‘부채’로 기록해야 하는 부담을 안게 되었다.
스페이스X는 이 계약에 따른 지급 및 이행 의무를 자사가 보증하고 있다고 밝혔다. 실제로 스페이스X는 해당 계약에 따라 2025년에 8억 8,500만 달러를 지급했으며, 2026년 초 단 두 달 동안에만 추가로 8억 5,700만 달러를 지출한 것으로 드러났다.
그 외에도 xAI가 머스크 개인 소유 회사인 ‘머스크 인더스트리(Musk Industries LLC)’에 리스료를 지급한 내역, 머스크의 지하 터널 굴착 회사인 ‘보링컴퍼니’가 텍사스에서 스페이스X를 위한 건설 작업을 수행한 내역 등 촘촘한 운영적 연계가 모두 확인되었다.
📝 요약 및 시사점
일론 머스크의 계열사들은 각각 독립된 법인이지만, 실질적으로는 하나의 거대한 유기체처럼 자본과 기술을 공유하고 있다. 이러한 구조는 빠른 의사결정과 시너지 창출에는 유리하지만, 스페이스X의 상장을 앞둔 시점에서 거버넌스의 투명성과 과도한 내부 거래 리스크라는 양날의 검으로 작용할 전망이다.
본 포스팅은 로이터(Reuters)의 외신 기사를 바탕으로 작성되었습니다.
출처: Reuters, ‘SpaceX reveals Musk company links, from Cybertrucks and jets to stock investments’
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