- 버크셔 해서웨이는 애플 지분 약 6%를 소유하고 있으며, 다른 어떤 상장 기업보다 아이폰 제조사 지분을 훨씬 더 많이 갖고 있다. 이는 2023년 말 기준 1,740억 달러 규모의 지분입니다.
- Apple은 iPhone 판매가 10% 감소하고 총 수익이 4% 감소했다고 보고했지만 1,100억 달러 규모의 자사주 매입 계획을 발표하고 서비스 사업 부문의 마진을 늘렸습니다.
- 버크셔의 애플 투자는 2016년 이후 거의 620%의 수익을 냈습니다.
- 워렌 버핏은 Apple의 고객 충성도와 강력한 자본 배분 전략을 투자 성공의 핵심 요인으로 보고 있습니다.
- 자신을 러다이트(Luddite)라고 부르는 워렌 버핏은 오랫동안 애플을 인수하는 것은 기술에 대한 베팅이 아니라 고객들에게 사랑받는 회사에 대한 베팅이라고 오랫동안 말해왔습니다.
- 버핏은 지난해 버크셔 주주총회에서 “전화는 전혀 이해하지 못하지만 소비자 행동은 이해한다”고 말했다.
워렌 버핏은 그의 투자 거대 기업이 아이폰을 만드는 회사에 막대한 지분을 모으기 시작한 지 4년이 지난 2020년까지 여전히 플립폰을 사용하고 있었습니다.
버핏은 지난해 네브래스카주 오마하에서 열린 버크셔 연례 주주총회에서 ”전화는 전혀 이해하지 못하지만 소비자 행동은 이해한다”고 말했다.
2023년 말 기준, 버크셔는 애플 지분 약 6%를 소유했는데, 이는 당시 1,740억 달러 상당의 지분으로, 대기업 전체 가치의 약 40%에 해당합니다. 이는 버크셔의 두 번째로 큰 상장 주식인 뱅크 오브 아메리카(Bank of America) 보다 약 4배 더 큰 규모입니다.
[Vanguard에 이어 두번째 Apple 최대 주주]
목요일 애플은 아이폰 판매량이 전년 동기 대비 10% 감소해 총 수익이 4% 감소했다고 발표했습니다. 그러나 주가는 주로 1,100억 달러 규모의 자사주 매입 계획과 서비스 비즈니스 성장으로 인한 마진 증가 로 인해 금요일 2022년 말 이후 최고의 날을 보냈습니다.
애플과 팀 쿡 CEO에 대한 베팅은 버핏 은 큰 성과를 거두었습니다. 버핏은 2022년 버크셔의 애플 지분 비용이 310억 달러에 불과하다고 밝혔습니다. 그의 회사는 2016년 초 이후 투자액이 거의 620% 증가했습니다.
그는 Apple 사용자가 자신의 기기에 얼마나 헌신적인지 보았고 iPhone을 고객이 Apple 생태계 내에서 계속 지출할 수 있는 특별한 제품으로 여겼습니다. 그는 자신이 선호하는 사업을 설명할 때 가장 좋아하는 단어 중 하나인 해자라고 부릅니다.
버핏은 지난해 회의에서 “애플은 소비자들에게 휴대폰 구입에 1,500달러 또는 그 밖의 무엇이든 지불하고 있고, 두 번째 자동차 구입에는 35,000달러를 지불한다는 입장을 갖고 있다”고 말했다. ”그리고 두 번째 차를 포기하거나 iPhone을 포기해야 한다면 두 번째 차도 포기할 것입니다!”
데이터는 그에게 유리합니다. Consumer Intelligence Research Partners의 연구에 따르면 Apple은 94%의 고객 충성도를 통해 이익을 얻습니다. 이는 현재 미국 iPhone 소유자 10명 중 9명이 새 기기를 구입할 때 다른 iPhone을 선택한다는 의미입니다.
버핏은 또한 억만장자 투자자가 스스로 감사해야 할 자본 배분 전략인 자사주 매입과 배당금을 통해 매년 주주들에게 수십억 달러를 돌려주는 애플의 능력을 높이 평가했습니다. Apple CEO가 2016년 워싱턴 포스트와의 인터뷰에서 중요한 순간에 조언을 구하는 질문을 받았을 때 Cook은 버핏과의 관계에 대한 이야기를 제시했습니다.
“주주들에게 현금을 돌려주는 방법을 고민하던 중, 여기서 누가 우리에게 훌륭한 조언을 해줄 수 있을까 하는 생각이 들었습니다. 누가 편견을 가지지 않겠습니까?” 쿡이 말했다. “그래서 워렌 버핏에게 전화를 걸었어요. 나는 그 사람이 자연인이라고 생각했어요.”
Apple은 다른 방식으로 Oracle of Omaha에 대한 감사를 표시했습니다.
2019년에 회사는 오마하에서 Apple의 고향인 캘리포니아주 쿠퍼티노까지 신문보이가 자전거를 타고 이동하는 ”워렌 버핏의 종이 마법사”라는 오리지널 iPhone 게임을 출시했습니다.
그러나 지난 6개 분기 중 5개 분기 동안 애플의 사업 규모가 감소했고 회사가 이번 분기에도 한 자릿수의 낮은 성장을 예상하고 있는 상황에서 버핏은 이번 주말 주주총회에서 자신이 여전히 같은 힘을 갖고 있는지에 대한 질문에 직면할 수도 있다. 특히 기술 분야의 거대 기업을 중심으로 규제 압력이 가중되고 있습니다.
버핏은 지난해 말 애플 지분을 약 1%만 줄였다. 금요일 랠리 이후에도 2024년 주가는 3.8% 하락한 반면 S&P 500은 7.5% 상승했습니다.
‘매우, 매우, 매우 잠겨 있습니다’
2016년 버크셔가 애플에 처음 진출한 것은 버핏의 생각이 아니었습니다. 오히려 이번 투자는 그의 최고 대리인 중 한 명인 테드 웨슐러(Ted Weschler)가 주도했으며, 차세대 버크셔 투자 관리자에게 횃불을 전달하는 것으로 여겨졌습니다.
그러나 이듬해 버크셔는 더 많은 애플 주식을 매입하기 시작했고 버핏은 이에 대해 거론하기 시작했습니다. 그는 비록 사용하지는 않았지만 그 주식과 회사의 ‘끈적’ 제품이 마음에 든다고 말했습니다.
2018년에 그는 Apple 사용자가 제품과 생태계에 ”적어도 심리적으로나 정신적으로 매우, 매우, 매우 고정되어 있다”고 말했습니다.
“Apple은 특별한 소비자 프랜차이즈를 보유하고 있습니다.”라고 그는 말했습니다.
작년 연례 회의 에서 버크셔가 애플이 자사의 공공 포트폴리오에서 그렇게 많은 부분을 차지하는 것을 어떻게 방어할 수 있느냐는 질문에 버핏은 ”우리가 소유한 그 어떤 사업보다 더 나은 사업일 뿐입니다.”라고 말했습니다. 그는 또한 쿡을 “세계 최고의 관리자 중 한 명”이라고 칭찬했습니다.
매출 감소에도 불구하고 애플이 사업의 건전성을 자랑하기 위해 즐겨 사용하는 숫자는 “22억”입니다. 이는 회사가 현재 사용하고 있는 장치의 수이며 Apple이 새로운 구독 서비스를 출시함에 따라 사용할 수 있는 대규모 고객 기반을 가리킵니다.
“고객은 일단 생태계에 들어오면 떠나지 않습니다. 따라서 이는 투기적인 기술 플레이가 아닙니다.” Apple 주식을 소유한 Fort Pitt Capital Group의 최고 투자 책임자인 Dan Eye가 말했습니다. ”그것은 일종의 연금과 비슷하며 워렌 버핏도 실제로 그렇게 보고 있다고 생각합니다.”
Apple은 매출 감소 외에도 규제와 취약한 해외 시장, 그리고 Microsoft 로부터 새로운 도전에 직면해 있습니다.
그리고 구글의 인공지능의 발전. 규제 당국의 우려는 버핏이 그토록 매력적이라고 생각하는 바로 그 해자와 그것이 회사에 스마트폰 시장에서 독점 통제권을 부여하는지 여부에 관한 것입니다.
지난 3월 미국 정부 는 Apple이 고객을 계속 묶어 두기 위해 사업을 설계했다고 주장 했습니다. 법무부는 Apple 카드, Apple 아케이드 게임 구독, iMessage 및 Apple Watch와 같은 제품이 iPhone에서만 가장 잘 작동하거나 iPhone에서만 작동하여 불법 장벽을 만든다고 주장했습니다. 경쟁이 치열해지며 소비자가 업그레이드 시기가 되었을 때 전환하기가 더 어려워집니다.
그러나 소송은 수년이 걸릴 것으로 예상되며 Apple과 Apple 제품에 대한 잠재적인 처벌은 먼 미래에도 이어질 것입니다. 그 동안에는 가상 현실 고글과 같은 새로운 장치가 틈새 시장만을 찾은 반면 소비자 AI 제품은 성공하지 못했기 때문에 iPhone의 중요성이 줄어들 것이라는 조짐은 없습니다.
버핏은 애플의 규제 장애물에 대해 공개적으로 자신의 견해를 표명하지 않았으며 이번이 DOJ의 소송 이후 투자자들이 그에게 이 문제에 대해 물어볼 수 있는 첫 번째 기회가 될 것입니다. 그러나 버핏은 규제에 대해 조금 알고 있습니다. 그가 가장 활발하게 활동하는 두 시장은 철도와 보험입니다.
이번 달 초 고객에게 보낸 메모에서 Bernstein의 분석가 Toni Sacconaghi는 규제 문제에 대해 자세히 설명하지 않았지만 법무부 소송이 Apple 생태계의 강점을 ”심각하게 위협”할 것이라고 믿지 않는다고 언급했습니다 . 그는 또한 버핏의 뒤를 이어 애플에 들어오고 나가는 것이 돈을 버는 확실한 전략이라고 말했습니다.
Sacconaghi는 ”장기 매수 후 보유 투자자라는 명성에도 불구하고 워렌 버핏은 애플이 상대적으로 저렴할 때 자신의 포지션을 추가하고 상대적으로 비쌀 때 정리하는 데 있어 놀랄 만큼 규율을 받아왔다”고 썼습니다. 그는 투자자들에게 “버핏처럼 되라”고 격려했습니다.
버핏은 이번 주 자사의 환매 확대 프로그램에 관한 애플의 발표에 매우 기뻐했을 것입니다. 그것은 그가 오랫동안 사랑해 온 관행이다.
그는 2018년 “내가 애플을 사면 애플이 많은 주식을 환매할 것이라는 것을 안다”고 말했다.
그리고 그는 자사주 매입으로 인해 더 많은 주식을 구매하지 않고도 회사의 지분을 더 크게 확보할 수 있다는 사실을 즐겨 언급합니다.
버핏은 2021년에 “환매 계산은 천천히 사라지지만 시간이 지나면 강력해질 수 있다”고 말했습니다 .
애플은 또한 배당금을 4% 늘렸으며, 매년 계속해서 인상할 것임을 시사했습니다.
버핏은 지난해 대기업 연차총회에서 거대 기술기업의 자본수익률 전략이 버크셔가 더 큰 파이를 소유하는 데 도움이 되었다고 지적하면서 이 전략을 적극적으로 설명했습니다. 그의 회사가 전체를 소유하고 있는 보험회사 Geico나 주택 건설업체 Clayton Homes와는 달리 버크셔는 계속해서 Apple 지분을 늘릴 수 있으며 이는 그가 투자자들에게 회의에서 상기시킨 사실입니다.
버핏은 “애플의 좋은 점은 올라갈 수 있다는 점”이라고 말했다.
출처: CNBC, ‘Apple remains Buffett’s biggest public stock holding, but his thesis about its moat faces questions’