엔달러 환율 전망, 엔화 가치 하락 (2024.05.01)

[엔달러 환율 전망, 엔화 가치 하락 (2024.05.01)]

엔달러 장중 160엔 돌파

엔-달러 환율이 1달러당 160엔을 돌파하며 1990년 이후 최저치를 기록했습니다. 아시아 외환시장에서는 이날 오전 한때 160.245엔까지 치솟았다가 일본 정부와 일본은행의 환율 개입 가능성이 보도되면서 오후에는 154엔대로 급락했습니다. 이는 일본의 예상치 못한 금리 동결 결정과 미국의 금리 정책 변화에 따른 것으로, 엔화 가치 하락은 글로벌 인플레이션을 자극하고 신흥국의 부채 부담을 늘릴 수 있다고 지적되었습니다.

글로벌 인플레와 킹달러

미국 달러의 강세가 계속됨에 따라, 엔화 가치는 더욱 하락하고 있습니다. 일본은행이 지난달 마이너스 금리 정책을 종료했음에도 불구하고 달러화의 초강세로 인해 엔화가 약세를 보이고 있습니다. 또한, 일본 외환 당국이 통화 정책을 긴축으로 돌릴 것이라는 기대감이 약화되어, 엔화 가치는 상대적으로 더 떨어진 상태입니다.

이러한 ‘슈퍼 엔저’ 현상이 장기화될 경우, 한국 기업들에게 불리한 영향을 미칠 수 있습니다. 철강과 IT 등 일본과 경쟁하는 국내 기업들의 가격 경쟁력이 약화될 수 있으며, 원-엔 환율의 동조화가 수입물가를 자극해 인플레이션 압력을 증가시킬 수 있습니다.

엔화 가치 하락이 미치는 영향

엔화 가치 하락은 한국의 수출 기업들에게 불리한 영향을 줄 수 있습니다. 엔화 가치가 하락하면 일본 제품이 한국 제품보다 가격 경쟁력이 높아져서 한국 제품의 수출이 줄어들 수 있습니다. 엔화와 원화의 가치가 동조하면, 한국이 일본으로부터 수입하는 상품의 가격이 올라가게 되어 소비자에게 더 많은 비용이 들 수 있습니다. 따라서 이러한 상황에서는 인플레이션 압력이 증가할 수 있습니다.

약한 엔화가 일본의 수출업체에는 유리할 수 있지만, 국내 가계와 소비자 물가에는 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 강조하며, 정부의 통화 정책과 경제 정책에 대한 재고와 조정의 필요성을 제기

월요일 아침, 도쿄의 많은 사람들이 공휴일을 즐기고 있는 동안 이구치 요시오는 트레이더스 증권 시부야 사무실에 극도의 경계심을 갖고 있었습니다.

이미 불안한 통화 시장은 엔화 가치 하락을 30년 이상 최저 수준으로 되돌리기 위한 공식적인 조치를 취할 준비가 되어 있었습니다. 금요일 중앙은행의 결정은 예상외로 비둘기파적이었고 통화 흐름을 바꿀 가능성이 없는 것으로 간주되었습니다. 엔화 약세는 아연도금되었고, 골든위크 연휴는 거래가 줄어들 것임을 의미했습니다.

20년의 시장 베테랑인 그가 경계심을 갖고 있었던 것은 옳았습니다. 오전 10시 30분경 엔화는 돌처럼 떨어졌습니다.

달러당 160달러로 급락하자 일본 전역의 뉴스 보도와 소셜 미디어가 즉시 가득 찼습니다. 거래가 이어지자 Iguchi는 “우리는 경계심을 늦출 수 없습니다.”라고 반복해서 말했습니다. 다른 소위 레드라인 수준인 155와 158은 아무런 저항 없이 하락했습니다. 일부에서는 당국이 조치를 취할 것인지 묻기 시작했습니다.

그런 다음 점심 시간쯤에 거래 화면이 급격하게 U턴했습니다. 몇 분 만에 엔화는 달러 대비 3% 가까이 강세를 보였는데, 이는 당일의 움직임을 지운 것보다 더 높은 수치입니다. 공무원들이 2년 만에 처음으로 흔들리는 통화를 지탱하기 위해 개입했다는 추측이 시장 전체에 퍼졌습니다. 아직 개입이 확인되지는 않았지만 일본 은행 계정에 따르면 통화를 지원하기 위해 약 5조 5천억 엔(351억 달러)을 지출했을 수 있습니다.

CME 그룹에 따르면 월요일은 2016년 이후 엔 현물 거래에서 가장 바쁜 날이 된 광적인 거래 활동은 한때 “세계에서 가장 지루한” 통화 중 하나로 알려졌던 엔화가 어떻게 가장 투기적인 통화 중 하나로 변모했는지를 보여줍니다. , 전 세계 동료들과 비교했을 때 일본의 극심한 금리 차이의 피해자입니다. 근본적인 구조적 문제가 해결되지 않으면 당국이 반복적으로 개입해야 할 것이라는 예측은 폭력적인 변동이 더 빈번해질 수 있음을 시사하며 이는 일본을 훨씬 넘어선 시장에도 영향을 미칩니다. 한편, 통화 약세는 달러 강세를 가속화하고 다른 아시아 통화를 불안정하게 만들 위험이 있습니다. 

끊임없는 압력의 중심에는 지난 3월 역사적으로 영하 수준에서 벗어난 BoJ의 금리가 궁극적으로 어디에 도달할 것인지에 대한 기대가 있습니다.

일본이 상대국을 따라잡기 위해 고군분투할 것이라는 점은 공통적이다. 올해 미국이 정책을 크게 완화할 것이라는 기대는 견실한 미국 경제와 연준의 장기 금리 인상 정책으로 인해 무산되었습니다. 일본 경제의 250% 이상에 해당하는 막대한 부채 수준으로 인해 연준보다 500bp 낮은 금리에서도 격차를 좁히기가 어렵습니다. 그리고 일부 공무원들은 오랫동안 추구해 온 인플레이션을 제공하는 데 도움이 된 정책을 너무 빨리 포기하는 것을 싫어할 수도 있습니다.

이는 미국 및 기타 통화에서 제공되는 더 높은 수익률로부터 투자자들을 유혹하는 수준에서 현지 금리를 유지하고 반등이 단기적으로 이루어질 것으로 예상하는 거래자들의 투기적 베팅을 장려할 것입니다.

구마노 히데오 다이이치 생명연구소 수석 이코노미스트이자 전직 중앙은행 관계자는 “장기적으로 엔화 약세는 아마도 일시적인 현상이 아닐 것”이라고 말했다. “일본은 현실을 받아들여야 할 수도 있습니다.”

일부에서는 연준이 2022년 미국에서 금리를 인상하기 시작한 이후 급격히 하락한 통화에 대한 개입이 오래 전에 지연됐다고 주장합니다.

통화 약세는 일반적으로 일본 수출업자에게 도움이 되고 인바운드 관광을 촉진하지만 급여 패킷이 실제 물가를 따라잡지 못하기 때문에 가계는 압박을 받고 있습니다. 수십년 만에 가장 높은 인플레이션에 직면한 소비자들은 지출에 대해 걱정하고 있으며 경제에 대한 불만은 광범위한 정치적 불만을 가중시켰습니다. 이번 주 집권 자민당은 기시다 후미오 총리가 부분적으로 자신에 대한 심판이라고 표현한 보궐선거에서 패했다.

처음에 값싼 통화로 혜택을 누렸던 일부 사람들조차 수입 청구서가 급등하고 소비자 지출이 부진하여 국내 경제에 부담을 주면서 태도를 바꾸었습니다.

도쿠라 마사카즈는 “엔화가 너무 약하다”고 말했다. 그는 도요타자동차 등이 회원으로 있는 일본 최대 기업 로비단체인 경단련의 대표다. 일본항공의 돗토리 미츠코 최고경영자(CEO)는 환율이 ‘큰 문제’라며 130시쯤 다시 보고 싶다고 말했다. 달러당.

Saxo Markets의 FX 전략 책임자인 Charu Chanana는 “비즈니스 세계의 이러한 소란은 계속될 수 있습니다. 지켜봐야 할 일이라고 생각합니다”라고 말했습니다.

월요일의 급격한 반등으로 엔화가 달러당 155엔까지 올랐지만, 특히 싱가포르 밀레니아 타워에 있는 TD Securities 사무실 15층에서 거래가 폭발적으로 증가했습니다.

통화 전략가인 알렉스 루(Alex Loo)는 “’가고 있다, 간다, 간다’라고 거래자들이 소리치고 있었습니다.”라고 말했습니다. “사람들은 금요일에 개입하지 않은 후에 해안이 깨끗하다고 ​​생각했습니다. 하지만 그거 알아? 그들이 들어왔어.”

모두가 자신의 포지션을 조정하기 위해 애쓰는 동안 멜버른의 Capital.com에서는 엔화 거래량이 평소보다 약 5배나 증가했습니다. 하루가 끝날 무렵, 전략가 Kyle Rodda는 고객을 위해 다음과 같은 조언을 했습니다. “러그는 언제든지 매우 빠르게 꺼낼 수 있습니다.”

화요일까지 엔화는 달러당 약 157에 거래되었는데, 이는 2012년 평균 가치의 약 절반입니다. 엔화는 달러 대비 10% 이상 하락한 후 올해에도 세계 최악의 주요 통화로 거듭날 것입니다.

미국 경제가 뜨겁게 달아오르고 인플레이션이 지속되면서 연준이 금리 인하를 보류한 덕분에 달러 가치가 다시 살아나면서 이미 세계 시장이 흔들리고 있습니다. 급격한 엔화가 하락하면 무역 불균형과 자국 통화 환율을 걱정하는 다른 국가들의 분노가 증폭되어 그 효과가 더욱 악화될 위험이 있습니다. 

제네바에 있는 Gama Asset Management SA의 37년 시장 베테랑이자 글로벌 거시 포트폴리오 관리자인 Rajeev De Mello에 따르면 엔화 약세는 한국과 같은 일본의 경쟁국에 영향을 미친다고 합니다. 이는 또한 달러 대비 위안화를 안정적으로 유지하려는 중국의 노력을 방해한다고 그는 말했습니다.

중국의 관리 통화를 불안정하게 만드는 모든 것은 특히 지역 동료들의 닻으로 여겨지는 신흥 시장에 엄청난 영향을 미칠 수 있습니다.

드 멜로는 “엔화 약세는 전 세계적으로 큰 문제”라고 말했다. “정상적인 영역에서 약화된다면 괜찮을 것입니다. 하지만 더 이상 괜찮지 않아요.”

Bank of America Corp.의 아시아 외환 및 금리 전략 공동 책임자인 Adarsh ​​Sinha는 엔화만을 언급하지는 않지만 아시아 전역의 통화 정책에서 엔화가 차지하는 역할을 인정합니다.

“엔화 가치 하락이 모래밭에 있는 그들 자신의 선에 영향을 미치나요? 예, 그들은 마진에서 무역 가중 구성 요소의 엔화를 살펴볼 것입니다.”라고 그는 말했습니다. “엔화 가치 하락이 중요하지만 이것이 유일한 요인은 아닙니다.”

거래자들은 개입이 엔화 약세 추세를 반전시킬 것인지 의심스러워 보입니다.

2006년 상품선물거래위원회(Commodity Futures Trading Commission) 데이터에 따르면 공식적인 조치가 실제로 가능하다는 사실을 알면서도 헤지펀드와 자산운용사들은 4월 23일까지 한 주 동안 약세 베팅을 최고치로 끌어올렸다. T. Rowe Price는 엔화 가치가 하락할 수 있다고 말했다. 달러당 약 170으로 하락합니다.

일부 시장 참가자들은 경제 펀더멘털이 변하지 않는 한 엔화에 대한 새로운 공격을 배제할 수 없다고 말합니다.

Monex Europe Ltd.의 외환 분석 책임자인 Simon Harvey는 “투자자들이 가치 저장 수단으로서 엔화에 대한 신뢰를 잃으면 은밀한 개입만으로는 더 이상 충분하지 않을 것”이라고 말했습니다. “일본은행은 문제의 근본 원인을 해결해야 할 것입니다.”

출처: bnnbloomberg, ‘Yen’s Wild Swings Are Just a Taste of What’s to Come’